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  4月9日，纯碱期货主力合约最低报1266元/吨，创下上市以来的新低。随后，纯碱价格有所企稳，但基本面宽松导致价格重心再度下移。截至5月9日夜盘收盘，纯碱期货主力合约报1287元/吨。

  近期煤炭等原材料价格大大下跌，氨碱企业成本降至1300元/吨，联碱企业成本降至1055元/吨。氨碱和联碱企业成本分别较一个月前下降了237元/吨和155元/吨。原料价格持续下跌带动纯碱成本一下子就下降，这是近期纯碱价格走弱的核心逻辑。

  经过3月份的企业集中检修，4月份纯碱产量继续增长，环比增加16.26万吨，达到319.4万吨，同比偏高3.70%。截至5月8日当周，纯碱周度产量为74.07万吨，处于近年同期高位水平。尽管5月份部分企业存在检修计划，以华东地区联产装置为主，检修周期相对较长，或使产量会降低，但整体供应依然充裕。

  从当前库存水平来看，截至5月8日当周，纯碱企业库存为170.13万吨，仍高于往年同期水平，同比偏高81.02万吨。企业库存可以轻松又有效缓冲产量的边际收缩。浮法玻璃产熔量处于往年同期偏低水平，近期仍有企业有冷修计划，加上光伏玻璃下游“抢装潮”退坡，价格慢慢的开始转弱，后续由价格引导的行业调整或持续，需求端缺乏实质性利多。

  近期下游浮法玻璃产线冷修增多，光伏玻璃产量也略微下降，纯碱刚需小幅回落。4月底至5月初，中下游存在低价补库情况，市场低价货源成交尚可支撑采购需求。不过，当前周度消费量与周度产量相比仍偏低，纯碱产销处于略微过剩状态。值得一提的是，近期碱厂订单状态维持良好，企业待发量维持在14天以上，部分企业接单至5月下旬甚至月底，利于后期企业去库及挺价。

  另外，近期出口需求有所增加。去年9月以来，纯碱出口量恢复至每月10万吨以上的高位水平，今年3月出口量达到19.43万吨，较2月提升28.34%，较去年同期的出口量近乎翻倍。这在很大程度上抵消了国内需求下降带来的缺口。

  库存方面，3月底以来纯碱企业库存较为稳定，目前尚未出现非常明显的累库或去库趋势。截至5月8日，纯碱企业库存170.13万吨，周环比提升0.61%。虽然企业库存变化不大，但绝对水平处于近几年同期顶配水平，后期去库压力依旧偏大。

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