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  供应端，烧碱 2025 年方案投产约 305 万吨，大多散布在在二、四季度，5 月前投产增量少。烧碱近年投产达到率仅 50%左右，实践达产大概率没有抵达预期。2024 年烧碱总产值 4108 万吨，同比增 2.5%，下半年因检修超预期等产值环比下滑，当年累计投产 160 万吨，投产达到率 53%。估计 2025 年一季度烧碱检修量下滑，耗碱约占烧碱终端需求 30%-40%，2024 年前 11 个月氧化铝累计产值 7500 万吨，同比增 1.61%。2025 年各氧化铝厂四个季度别离有 400 万吨、540 万吨、320 万吨和 520 万吨投产。若投产顺畅，氧化铝投产前备碱和投产后耗碱将大幅提振烧碱需求，Q1 和 Q2 估计别离带来 14 万吨和 26 万吨耗碱增量。非铝需求预测跟从价格 10 月前稳步上涨，10 月因超预期检修价格加快上行，后回落。到 2025 年 1 月 2 日，山东 32%液碱折百价报 2500 元/吨。2024 年宽幅震动，主力合约 SH505 报 2917 元/吨，较现货升水 407 元/吨。短期供需错配估计驱动烧碱现货价格上半年走强，05 合约虽预期偏强，但现货未企稳，前可重视逢高空，SH505 合约价格运转区间 2800-3500 元/吨。