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  【导语】秋种用肥连续跟进，消化库存为主，复合肥商场按需补货，新单量较少。业者重视转向冬储藏肥，少量肥企清晰新价，商场待市张望居多，等候更多新价指引。卓创资讯301299）估计，冬储价格或窄幅动摇，先跌后涨。

  跟着近来气候放晴，秋粮收成逐渐扫尾，冀鲁豫区域玉米收成全体进展8成以上，湖南晚稻收成近2成。冬小麦耕种推迟，局部区域连续耕种，冀鲁豫及周边区域推迟到月底或下月初。湖北、安徽、四川等区域油菜耕种连续跟进。复合肥商场重心逐渐转向冬储藏肥，质料本钱预期窄幅动摇，少量肥企清晰冬储新价，45%S(15-15-15)商场干流参阅2800-2900元/吨，35%CL(30-0-5)商场参阅1350-1500元/吨，大都肥企仍在张望，等候更多新价指引。

  目前国内复合肥商场处于秋冬备肥过渡阶段，秋季备肥锁单进展基本可满意商场8-9成需求，因用肥滞后，经销商货源下沉慢于从前。因而，从秋季需求来看，补货余量有限，且大都肥企仍有现货库存等候入市。秋种用肥预期在月底或下月初会集跟进，秋季备肥货源将快速消化。10月底部分肥企面对出售年度冲使命，出货志愿偏强，补货履行一单一议，实践成交区间收窄，45%高氮肥干流商场价2300-2450元/吨，单个肥企价格更低。

  据卓创资讯调研，冀鲁豫区域秋季肥商场到货8-9成，苏皖区域商场到货5成以上，且大都肥企仍有待发订单，现货库存可满意出货需求。到10月16日，复合肥样本企业库存78.9万吨，较9月底添加5.30%，高于去年同期水平。复合肥产能运转率26.82%，较9月底下降8.75个百分点，低于去年同期。较去年同期来看，用肥节点拖延，社会库存消化缓慢，按捺肥企开工，产能运转率下降，而企业库存高于同期，肥企降库存出货志愿偏强。

  冬储藏肥转为高氮肥及硫基肥，少量肥企清晰新价，头部企业暂无新价指引，业界待市张望心情稠密。到10月20日，港口62%氯化钾商场均价3227元/吨，较9月30日跌落0.21%，尿素商场均价1606元/吨，较9月30日跌落2.72%，跌幅相对显着。质料商场磷钾高位弱势盘整，起伏有限，尿素价格震动下行，加剧冬储高氮肥本钱偏弱预期，业者备肥决心缺乏。近来磷肥止跌上涨预期逐渐增强，首要受其质料硫磺、合成氨价格继续上涨支撑本钱，且磷肥开工逐渐下降，本钱压力增强。不论高氮肥仍是硫基肥，质猜中尿素、氯化钾不可或缺，其价格及预期对冬储藏肥影响最大。

  冬储藏肥以高氮肥及平衡硫基肥为主，质料本钱定价逻辑辅导下，质料氮磷钾价格趋势及预期对其价格辅导意义较强。

  一是备肥预收跟进预期缓慢。秋季肥扫尾与冬储藏肥发动时间重叠，经销商逐级铺货志愿更强，资金仍在继续回笼阶段，冬储藏肥打款才能有限，冬储藏肥发动或缓慢且周期拉长。复合肥企业以销定产，冬储藏肥出产或在11月份连续跟进。

  二是质料本钱预期窄幅调整。(1)尿素我国中小颗粒商场均价1606元/吨，较2024年均价跌落33.39%，目前商场行情报价现已低于近10年均价。供给富余仍对国内尿素后续价格影响较大，需求面刚需提振仍略显乏力，短期内尿素商场估计连续低位收拾运转。(2)磷酸一铵秋季用肥完毕，商场需求下降，但本钱端支撑较强。卓创资讯估计，磷酸一铵商场行情报价或小幅探涨。(3)国内钾肥全体供给量缓增，虽需求连续弱势，但在大型贸易商价格托底效果下，商场或进入补库周期，对现货商场行情报价构成必定支撑。但一起，随同钾肥进口量继续增多，新旧货源共存于商场，在无严重音讯的影响下，钾肥商场或坚持弱势盘整走势，价格保持区间震动。

  因而，权衡供需及质料本钱预期来看，冬储藏肥价格或窄幅动摇，备肥跟进受制于资金回笼情况、备肥预期赢利等影响，冬储藏肥参加志愿或难提振。结合质料本钱计算及少量新价辅导，卓创资讯估计，冬储藏肥45%S(15-15-15)辅导价或参阅2850-2900元/吨，35%CL(30-0-5)辅导价或参阅1400元/吨邻近，预收后新价或有上扬或许。