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  本周尿素期现货市场均呈现冲高回落态势，根本原因正是上周我们提示过的现货价格加速上涨暴露的风险问题。前期随着旺季需求回升预期的支持，期货价格大大拉升，高升水下刺激投机需求跟进，实际的需求也逢低采买，现货价格也企稳回升，而周末现货价格却出现了高达百元以上的超预期涨幅，这一快速上修期现基差的现象导致中游提前反噬市场，下游承接意愿也大幅度降低，因此导致本周市场的高开低走。那么本轮行情就此结束了吗？

  还是从核心逻辑来看，本轮反弹的核心驱动是旺季需求预期，当下也只是需求启动的前期，整体逻辑尚未证伪，只能说当前因为价格变化对需求节奏形成一定扰动。从基本面角度看，本周供应端变化不大，供给压力持续，主要变量在于需求承接方面，从库存数据分析来看，本周大幅去库24万吨也算略超预期，毕竟周末厂家涨价后成交已经走弱，也算验证了前期行情的火爆。不过还是那句老话，库存数据是滞后的，行情变化才是实时的，现实需求采购意愿降低，中游报价倒挂，承储企业抛储，厂家报价下调等才是市场交易逻辑，所以周三公布库存数据前后盘面也只是象征性的修复了一下周一市场认为去库不及预期的情绪，其后还是选回调等待市场企稳。不过，从库存结构来看，大量的库存还是处于偏远地区厂家，核心产销区的厂家仓库存储上的压力也还好，阶段性的错配行情依然可期。

  而此时，要关注的问题是需求如何再度企稳修复。一条路径就是现货价格持续下调以价格上的优势吸单，修复下游采购意愿，而这就需要厂家降价幅度更大，将中游报价倒挂的现象先逆转，再通过期现基差走弱来吸引投机需求重新介入，再以此带动实际的需求的跟进和上游去库，从而形成新一轮正反馈行情。另一条路径就是维持现状等待，等待实际的需求的刚性起量，毕竟时间也差不多了，厂家再大幅降价去内卷的可能性或许也不大，而若如此僵持一段时间，短时可能下游采购意愿不会修复，但后续实际的需求量不变的前提下，越推后矛盾积累的也越大，需求端的采购集中性越强，那么对于价格的上涨弹性或许也更大。

  综上所述，本周尿素市场的高开低走暂时还没有打破本轮反弹的趋势，核心逻辑也依然没有证伪，后续要关注的还是实际需求承接问题。短时市场虽存在负反馈的迹象，但当下并不是打深度负反馈的时间节点，短期可关注厂家报价变动对需求的情绪影响以及中游库存的消化情况，等待市场企稳机会。