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  本周，国内纯碱市场稳中坚挺，个别企业轻碱价格上移，企业挺价意愿较强；下游企业表现相对平稳，新价格抵触，观望情绪浓郁，多以低价成交为主。目前华东地区轻碱出厂价格1200-1220元/吨，重碱出厂价格1200元/吨。

  5、本周纯碱企业库存153.86万吨，较上周四下降4.88万吨，跌幅3.07%。

  周内原料端动力煤价格呈现下行，成本窄幅下降。纯碱企业装置开停并存，前期减量装置恢复生产，个别企业减量运行，综合供应逐步增量。下游需求表现平稳，玻璃行业有产线放水冷修，对纯碱需求下降，企业对原料采购保持刚需，新价格谨慎。

  从重质纯碱供需两端表现来看，周内重质碱产量38.15万吨，环比减少0.15万吨，跌幅0.41%；浮法玻璃周产量108.51万吨，环比-1.7%；全国光伏玻璃在产产能62.08万吨，环比-0.67%。本周重碱供需差累库4.04万吨，较上周增加0.31万吨，理论上重碱延续累库。

  预测：随着检修的恢复，新增检修企业少，下周整体供应呈现增加趋势。预期产量73+万吨，开工率83+%。

  本周纯碱供应量因江苏德邦、徐州丰成、河南骏化等装置恢复而提量；河南金山、内蒙古博源银根装置降负而减量；另外山东海天、唐山三友、杭州龙山、连云港碱业、南方碱业等装置延续降负生产；安徽德邦、冷水江、陕西兴化、天津碱业、重庆和友延续停车状态。周内纯碱产量在70.39吨，环比增加0.58万吨，涨幅0.82%。

  下周来看，江苏井神装置或降负运行，其余装置表现相对来说比较稳定，但伴随前期减量装置的恢复，预计下周供应或呈现增加。测算，下周产量73+万吨，开工率83+%。另外12月中下旬山东海化预计减量。

  纯碱企业装置大稳小动，前期部分企业减量运行，目前逐步恢复。企业发货情况良好，产销平衡，个别企业仓库存储下降明显，部分地区库存延续低位，目前集中度依旧明显。截止2025年12月4日，国内纯碱厂家总库存153.86万吨，较上周四下降4.88万吨，跌幅3.07%。其中，轻质纯碱72.78万吨，环比减少1.28万吨；重质纯碱81.08万吨，环比减少3.60万吨。去年同期库存量为159.69万吨，同比下降5.83万吨，跌幅3.65%。

  近期，纯碱交割库库存震荡下行，前期订单陆续发货，库存呈现下降。截止12月4日，交割库库存55.67万吨。传统贸易商目前存货意向不足，相对谨慎。

  周内，纯碱待发订单小幅增加，月初，部分企业新价格出现小幅上涨，下游企业适量补库成交。截止12月4日，纯碱待发订单12.56天，较上周增加1.25天。

  预测：下游玻璃行业大稳小动。其中，浮法玻璃产线预计稳定；预估周产量在108.49万吨。光伏玻璃预计一条1000吨计划点火，预估下周光伏玻璃在产产能62.78万吨。

  截至2025年12月4日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-98.50元/吨，环比上涨29.64%。周内原料端矿盐价格持稳，动力煤价格呈现下行，成本端走低；纯碱自身价格维持稳定，但副产品氯化铵价格出现小幅拉涨，故联碱法双吨利润小幅走强，但仍处于亏损状态。中国氨碱法纯碱理论利润-68.50元/吨，环比下降77.92%。周内成本端海盐价格震荡上行，无烟煤价格延续稳定，成本呈现增加，而纯碱价格相对来说比较稳定，故氨碱法利润震荡走低。

  据隆众资讯生产所带来的成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-223.00元/吨，环比+4.27元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润6.52元/吨，环比+2.01元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润21.36元/吨，环比+52.84元/吨。

  根据隆众资讯数据核算，本期内， 2.0mm光伏玻璃行业周度净利在-159元/吨，3.2mm光伏玻璃行业周度净利-93元/吨。

  浮法玻璃：预计下期浮法玻璃现货价格偏弱整理，不排除有下滑风险。着重关注：1.供应面，产线方面预计暂无波动，产量或平稳运行。2.需求面，加工厂订单分歧大，但多数表现依旧疲软，同时在回款难以及资金紧张下备货无意向，操作仍以刚需为主。3.成本面，纯碱企业在成本压力下挺价心态明显，但供需失衡下，价格走高难有驱动，新货或平稳运行；煤炭、石油焦价格略有回调，以煤炭和石油焦为燃料的公司制作成本或小幅缩窄，而以天然气为燃料体系的浮法玻璃企业继续处于亏损状态。

  光伏玻璃：本周供给稳定，暂无产线变化，但需求持续偏弱，本周期间，下游订单寥寥，行业库存持续增加；预计下周市场行情报价将维持12-12.5元/平米的报价，根据隆众资讯调研的下游组件12月排产情况去看，国内需求约为35gw，较上月下滑幅度约为15%，而供给端下周仍有一条产线存点火预期，行业供需差矛盾加剧，预计将利空市场行情报价，综合看来，基于行业高仓库存储上的压力下，不排除市场后期存在预期外冷修情况。预计下周光伏玻璃价格暂稳。着重关注：1.供给面：预期外冷修减产情况 2.需求面：订单实际下发情况 3.净利润：波动较小。

  下周纯碱装置大稳小动，前期检修装置恢复，仅江苏井神下周面临减量，综合供应或窄幅增加，预计周产量73.06万吨，供应处于宽松状态。

  下游消费整体波动不大，观望情绪浓郁。其中，浮法玻璃个别产线冷修，某些特定的程度降低对纯碱的需求；光伏玻璃库存呈现增加趋势，价格有所松动，12月份面临一条产线点火及一条放水产线，整体需求变化不大；轻碱行业备货积极性不佳，保持随用随采，观望谨慎。

  综合来看：短期纯碱产量大稳小动，仅个别装置存检修预期，但阿拉善新装置产量面临稳定，叠加湖北新都计划在12月中旬附近投产，供应面临增量，市场心态谨慎。需求端相对平稳，企业多择低价补库成交。市场缺乏强劲利好支撑，预计短期纯碱价格偏稳震荡。中长期：纯碱装置检修预期较少，且新装置点火，后市面临增量，供应居高不下，供需矛盾加剧，预计后市纯碱价格或低位震荡。