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  纯碱期货价格自7月底创出新高后，重回下跌趋势，至今已有3个月。其中，2601合约价格从最高1530元／吨，下跌至最低1194元／吨，跌幅22%。近期，纯碱期货价格跟随宏观情绪回暖略有反弹，这是否预示行情将要触底呢？从供应端来看，随着新建产能陆续投放，纯碱产能持续增长，但需求端没有太大的改善，甚至出口还有下滑的迹象。纯碱供应过剩局势加剧，未来价格预计易跌难涨。

  今年纯碱产能仍在增长。据钢联数据，截至10月24日当周，纯碱产量为74.06万吨，产能利用率为84.94%，折算年度有效产能约为4546万吨，与7月初计算的有效产能一致。对比2024年年底的4346万吨，有效产能增长约200万吨，与纯碱新装置达产进度基本吻合。连云港碱业110万吨／年新装置自7月投产后，至今只有部分轻碱出厂，重碱仍未生产。从钢联的数据来看，连云港碱业110万吨产能并未纳入有效产能进行核算。同时，据市场调研反馈，远兴能源2期280万吨／年和应城新都化工70万吨／年纯碱装置均已在近期点火试车，预计12月会出合格品。未来纯碱产能将进一步增长，供应过剩局面将更加严峻。

  据海关数据，今年1—9月纯碱出口总量为155.74万吨，相比去年同期的71.73万吨增加117.12%。但月度环比数据出现下降：9月出口纯碱18.79万吨，相比8月的21.54万吨下降12.77%。为何纯碱出口量环比出现下滑呢？或许从出口利润的角度可以看出一些苗头。据海关数据，2025年8—9月纯碱出口均价为170.64美元／吨，以最新的汇率换算，约为1211元／吨。对比同期的现货价，根据钢联数据，2025年8—9月沙河地区重碱现货均价为1221元／吨，比同期纯碱出口均价高10元／吨。纯碱出口已无优势，未来出口量存在进一步下降的风险。本来纯碱出口是化解国内过剩产能的重要途径，若国内维持高价导致出口量下降，将加剧国内过剩的局面。从出口的角度来看，纯碱价格难以大幅上涨。

  纯碱厂内库存呈现去化态势。据钢联数据，截至10月24日当周，纯碱厂内库存为170.21万吨，相比8月初创下的历史高点191.08万吨下降了20.87万吨，降幅为10.92%。但结合社会库存来看，据隆众资讯，截至10月16日当周，纯碱社会库存总量为68万吨，相比8月初的45万吨增加23万吨。纯碱厂内和社会库存合计为238.21万吨，相比8月初的236.08万吨增加2.13万吨。纯碱总库存仍在累积，对价格产生较大压力。

  今年“金九银十”旺季成色不足，玻璃库存持续大幅累积，下游开工萎靡不振。据钢联数据，截至10月28日，浮法玻璃日产量为161275吨，近一个月维持稳定；光伏玻璃日产量为88680吨，相比上周的89980吨下降1300吨。浮法与光伏玻璃日产总量略有下降，重碱国内需求仍无起色。

  从厂内库存细分数据来看，截至10月24日当周，重碱厂内库存为93.45万吨，基本维持稳定；但轻碱连续3周累库，库存从69.67万吨增加至76.76万吨，创历史同期新高，表明轻碱下游需求也没有太大的改善。重碱和轻碱库存均没有好转，出口也在下降，导致纯碱总库存继续累积。

  目前，碱厂虽然陷入亏损，但亏损幅度较小，远远未到促使碱厂主动减产的幅度，仍不足以改变供需格局。据钢联数据，截至10月24日当周，华东地区联碱法生产毛利为-161元／吨，华北地区氨碱法生产毛利为-32.4元／吨。自2016年以来，联碱法和氨碱法主要在去年四季度、今年一季度和三季度出现了小额的亏损，过去9年积累的丰厚利润，使得碱厂有足够的现金流支撑短期的小幅亏损。而天然碱法仍然具备较好利润。据博源化工2025年半年报，纯碱销售收入35.5亿元，销售成本22.8亿元，毛利率仍有35.69%，天然碱法更加没有减产的动力。

  这从纯碱的产能利用率也能看出。据钢联数据，截至10月24日，2025年纯碱平均产能利用率为85.04%，相比2024年同期的86.17%仅下降1.13个百分点。在产能增长背景下，即使产能利用率略有下降，纯碱产量也是增长的。截至10月24日，2025年纯碱总产量为3121.11万吨，相较去年同期的3048.76万吨增加了72.35万吨。在下游需求同比下降的情况下，纯碱继续累库也是必然的结果了。

  综上所述，纯碱受产能持续增长、国内需求萎缩、出口出现下滑影响，总库存仍在累积。氨碱法和联碱法虽略有亏损，但过去9年积累了较多的利润，碱厂还没有减产的压力，产能利用率并没有明显下降。纯碱供应过剩的格局短期看不到改善的希望。在碱厂亏损扩大、倒逼高成本产能退出之前，纯碱价格预计易跌难涨，下方支撑或许可以天然碱法的生产成本作为参考。据博源化工2025年半年报，纯碱共生产339.46万吨，销售成本22.8亿元，以此推算博源化工的天然碱成本约为671.65元／吨。加上运费，折期货盘面价约在1050元／吨。因此，从极端情况来看，纯碱是存在跌破1100元／吨的可能性的，建议纯碱现货企业逢高套保。（作者单位：中辉期货）

  以反内卷为名诱导散户做多收割散户！资本的贼脸！腐败的政策，一边亏损一边增强产能！恶性循环！百姓去买单，千万远离期货！

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  神舟二十一号载人飞船发射取得圆满成功 我国2025年载人航天发射任务圆满收官

  我国于10月31日夜成功发射神舟二十一号载人飞船，2025年载人航天发射任务圆满收官。当日23时44分，搭载神舟二十一号载人飞船的长征二号F遥二十一运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，约10分钟后，飞船与火箭成功分离，进入预定轨道，航天员乘组状态良好，发射取得圆满成功。

  被害人遭3人“开水烫全身热油烫手脚”折磨近1月抛尸河中，最新进展：44437元赔偿执行到位，主犯被执行死刑

  近日“三人虐待室友致死案”有了新进展。据现代快报，湖南省株洲市中院的一份“结案通知书”显示，被告人戴某娟、温某、刘某红故意杀人罪一案，法院判决三人赔偿经济损失44437元。

  拦阻驱离非法侵权滋扰船只和飞机，中国海警位中国黄岩岛领海及周边区域执法巡查

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  “王家卫说唐嫣很装”热搜爆了！7段录音曝光，涉刘诗诗、陈道明、游本昌和倪妮

  极目新闻记者注意到，31日上午8点，IP地址显示在新加坡的古二开始在小红书发布多段王家卫、秦雯与自己的聊天对线段总时长为一个多小时的对话均以“会议纪要”为标题，内容除佐证《繁花》中大量重头戏份为古二所写之外，还包括一段谈到第二天要拍唐嫣的戏，王家卫给古二讲工作安排时说到:“告诉你，唐嫣呢，是个很装的人。所以呢，第一你不要让她先到，你要老师先到，你先暖个场。”

  据中央纪委国家监委网站10月31日通报，中原豫资投资控股集团有限公司原党委书记、董事长秦建斌涉嫌严重违纪违法，目前正接受河南省纪委监委纪律审查和监察调查。