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  自3月上旬纯碱2505合约跌破均线日均线元／吨之间保持箱体运动。春季检修对盘面的边沿利多效应已被逐渐消化，商场回归基本面。

  2月末至今，跟着博源银根、陕西兴化、河南金山、江苏实联、江苏井神等企业检修及降负，纯碱供给出现下滑态势。到3月14日当周，纯碱归纳产能利用率81.10%，较3月初下滑7.94个百分点。其间，氨碱法产能利用率84.57%，较3月初下降2个百分点；联碱法产能利用率81.89%，较3月初下降4.63个百分点。

  在设备开工率下滑的布景下，3月13日当周，纯碱产值抵达67.95万吨，较3月初削减5.62万吨，降幅抵达7.65%。从4月份的检修方案来看，江苏实联和河南骏化仍有检修预期，后期供给或连续下滑态势。从4月份检修量来看，显着低于3月份。纯碱春季检修的利多影响挨近结尾。此外，跟着近几年新增产能的开释，纯碱产能基数走高，现在周度产值远高于2023年同期高位，再加上连云港后续存在投产预期，纯碱供给压力不容忽视。

  尽管纯碱需求跟着下流的缓慢上升或有必定提高，企业库存也将去化，可是库存肯定数值远高于近三年同期水平，商场对供给端仍有必定忧虑。到3月13日当周，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较前一周削减2.47万吨，降幅抵达1.40%，但较上一年同期翻了一番。

  值得一提的是，现在重碱库房存储的总量高于上一年纯碱的总库存量。对盘面而言，库房存储上的压力依然较大，利空纯碱商场。

  玻璃作为纯碱产业链的第一大下流，春节后敞开了一波流通的跌落。春节假期期间浮法玻璃厂供给连续平稳态势，而需求端在春节后回暖没有抵达预期，玻璃商场全体体现乏力，供给压力被进一步扩大，商场看空气氛显着。到2月底，浮法玻璃深加工样本企业订单天数均值6.8天，同比下滑39.3%。步入3月份，尽管有几条浮法玻璃产线焚烧，产值有所添加，可是在全体需求发动缓慢的布景下，企业出货不畅，职业库存继续累积。各区域企业为促进出货，让价促销。到3月13日当周，国内浮法玻璃库房存储的总量7025.7万分量箱，环比添加1.02%，同比添加11.90%；折库存天数32天，较前一周添加0.1天，较上一年同期添加6.3天。

  值得重视的是，近期浮法玻璃供给压力略有缓解，主要是其设备开工率增幅有限。自3月13日起，沙河区域玻璃现货商场询价火爆，期现商甚至不报单或封盘，商场看涨气氛显着，收购较为活跃，提振商场心态。3月17日上午开盘后，玻璃2505合约大幅反弹。

  不过，当时浮法玻璃库存远高于上一年同期，并且仅单个区域成交略有好转，其他多地未有实质性改进，再加上该种类本身供给压力仍旧较大，本轮价格反弹可看做阶段性的修正，难以构成回转。

  从浮法玻璃的下流加工公司来看，部分企业尽管保持正常开工，可是订单多处于不饱和状况。除个别大型加工厂订单足够外，大都加工厂仍以散单为主，需求康复有限。在供给继续不断的添加、需求得不到有用改进的布景下，供需矛盾不断加重，浮法玻璃偏弱局势难改。若后期企业为躲避高库存带来的危险，不扫除有降价出售的动作。因而，后期浮法玻璃现货商场依然弱势运转，对上游纯碱而言难言达观。

  综上，纯碱在下流玻璃未有实质性好转的布景下，本身库存仍处于近三年同期高位，供给压力仍旧偏大，但下方遭到前期低点支撑。短期在多空要素影响下，盘面在1400元／吨之上保持窄幅震动。从中长线来看，纯碱供给宽松局势难改，盘面仍有向下预期，主张出资的人切勿盲目抄底。（作者单位：国元期货）