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  5月下旬至今，纯碱期货价格持续跌落，主力合约SA2409自高点2471元/吨跌落至1717元/吨，累计跌幅30.5%。什么问题形成纯碱大跌呢？

  中信建投期货能化高档分析师胡鹏告知期货日报记者，纯碱期价大跌首要是受供给添加和需求转弱的两层利空影响。产能扩张导致纯碱供给同比增近20%；地产和光伏职业下行连累浮法玻璃和光伏玻璃需求，近期浮法玻璃和光伏玻璃产值高位下滑，用碱需求小幅下降。

  “一方面，纯碱基本面较为弱势，远兴动力天然碱投产导致本年全体供给远超前史均匀供给量，而因浮法玻璃企业赢利下滑、光伏玻璃新投产公司数削减，商场对上游产品原材料需求放缓，因而供需结构处于供过于求的状况。另一方面，纯碱期价遭到微观面及危险财物价格回落的影响。”建信期货纯碱分析师吴奕轩说。

  记者注意到，近期供给过剩导致纯碱库存持续添加。2023年国内纯碱新增产能超越600万吨，2024年上半年纯碱新增产能130万吨，1—6月产值同比添加21%。7—8月为传统检修季，但纯碱产能高位运转。需求端，近期重碱下流浮法玻璃、光伏玻璃现货价格下降，赢利转负，冷修现象添加，近一周浮法玻璃和光伏玻璃日熔量下降近7000吨/天，终端负反馈特征显着。

  “玻璃企业自动紧缩纯碱质料库存，使纯碱上游累库速度超预期。接连数周累库后，最新纯碱出产企业库存为113万吨，处于5年同期偏高水平；纯碱现在社会库存超40万吨，流转货源较为足够。供给宽松布景下，当时纯碱上游出售压力较大，现货价格仍有下行空间。”胡鹏说。

  相关组织多个方面数据显现，当时纯碱周度供给量为77万吨，处于前史最高位水平，供给压力较大。“短期来看，因纯碱供给端弹性较大，一起出产集中度高，夏日检修丢失量关于行情走势较为重要。上半年纯碱现货价格下滑起伏较大，较多企业已提早完成检修，商场遍及预期本年夏日检修丢失量或小于从前，短期供给压力仍存。需求端看，本年以来三大燃料制浮法玻璃企业赢利显着下滑，原片企业停产冷修量添加，一起光伏玻璃因光伏组件需求放缓价格下滑，新增投产数量削减，短期质料需求易减难增。”吴奕轩说。

  在采访中记者得悉，因部分下流亏本，企业拿货积极性不高，对纯碱压价力度不减，碱厂较难保持产销平衡，碱厂周度库存从年头的37.3万吨增至上星期的109.96万吨。

  对当时商场的买卖逻辑及后市观点，胡鹏以为，中心点是供给强、需求转弱，高库存暂时难以消化。在终端持续负反馈的布景下，纯碱价格难言企稳，只要供给减量才干稳住价格。当时纯碱现货仍有小幅的盈余空间，企业减产志愿不强。后续需重视供给端变化和终端需求能否企稳。估计纯碱价格将下探至氨碱本钱邻近，到时有望取得支撑，主张短中期以偏弱震动思路对待。

  “当时首要博弈点来自两方面，一是对夏日检修的预期，现在商场遍及预期因碱厂提早检修或导致本年夏日检修量削减。二是国内需求添加难度较大，短期可重视因航运价格高企，国内纯碱现货价格下滑，对海外商场吸引力添加导致的出口走强。假若夏日检修量、出口量未呈现超预期的状况，期价或将持续弱势运转。”吴奕轩说。

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